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华菱管线(000932)

机构开始唱空了！

公司第一季度业绩受雪灾影响重创，出现亏损，这对公司2008年全年业绩产生不利影响。
　　公司生产所需矿石大约50%-60%来源于进口矿，在进口铁矿石中85%左右为长单协议矿，由于进口长单协议矿石比重较高，2008年二季度公司将面临矿石成本短时间内的迅速提高。
　　华菱管线、华菱集团及AM三方约定拟采用成立合资公司等方式在汽车板、电工钢、不锈钢等钢铁生产技术领域展开合作;AM为公司提供经营管理及成本控制等各方面的支持;公司将逐渐加强纳入AM销售体系的工作，借助其品牌拓展出口可以使公司在一定程度上规避反倾销风险。公司与AM之间的合作仍然需要一定时间的磨合与协调。
　　通过新建轧机以及技术改造以改善产品结构是2008年保证盈利能力的主要方式:湘钢宽厚板二期工程预计2008年可投产。与AM合作开发的汽车板、取向硅钢项目的配套轧机工程需要相关部门的批准，如获批，达产后将增加400万吨汽车板、取向硅钢等高附加值产品产能，但目前在项目审批上存在一定的难度及不确定性。考虑汽车板、硅钢项目的大高炉工程建设、如获得批文后的后续轧机的建设，以及锡钢集团的收购等，公司未来可能存在大额资本支出。在目前的财务结构条件下，通过增加负债方式获得资金的空间有限，未来可能存在再融资需求。
　　预计公司2008-2010年每股收益分别为0.44元、0.50元、0.57元。目前市盈率分别为15.9倍、13.9倍和12.2倍。给予公司首次评级"中性-A"，目标价7.00元。
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